今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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