财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

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　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

　　

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