5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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