大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤(shāng坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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