如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本(běn)五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchang大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流e）的数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了(le)日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了(le)日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越(yuè)多(duō)平(píng)时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不(bù大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等(děng)估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投(tóu)资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持(chí)续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益(yì)于(yú)入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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