用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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