而银行板块恰(qià)好满足以(yǐ)上条件：1）上市(shì)银行过去三年的现金分红(hóng)率整体都在24％以上，其中大行(xíng)最高(gāo)，其次是(shì)股份行和城商行，农(nóng)商(shāng)行相对低一(yī)些。2）银行高分红(hóng)的(de)背后也离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银(yín)行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重(zhòng)定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊(shū)为不易。上市银行整体(tǐ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备与税收优惠(huì)共(gòng平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季(jì)的(de)到(dào)来，资产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而中小银行存(cún)款利率(lǜ)的下(xià平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)行和(hé)理财(cái)资(zī)金(jīn)赎回(huí)的趋缓(huǎn)也(yě)会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净息差预计会在下半年提升。资产质量方(fāng)面银行(xíng)板块(kuài)处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继(jì)续(xù)环比下降，基本处在(zài)2014年来历史低(dī)位(wèi)，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史(shǐ)数据(jù)来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平(píng)。因此银(yín)行板块的配置安全边际和性价比(bǐ)较好，作为低且(qiě)稳定的(de)分母也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银行(xíng)板块作为(wèi)“国资含量”比较高的板块，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特估(gū)后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，国资(zī)持股比例和今年以来的涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关性(xìng)，中特估有望为投(tóu)资者带来除(chú)稳定股息(xī)收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经(jīng)济下(xià)滑超预期，经济恢(huī)复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选自(zì)中泰证券研究所研究报(bào)告：《银行板块与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

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