编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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