5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无(wú形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(b形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语ǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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