随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(y民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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