近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思tuō)口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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