财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预(yù)示着(zhe)行情的结束，这一次历(lì)史是(shì)否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(y路由器有使用年限吗ín)行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也(yě)持(chí)续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金(jīn)流(liú)动路由器有使用年限吗来看，以规模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行(xíng)股等来了(le)久违(wéi)的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的(de)平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中，有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标(biāo)价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他主(zhǔ)题(tí)板块更强的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资(zī)需要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋(qū)势(shì)平均股(gǔ)息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于(yú)2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高股息策略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着大行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较好的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较(jiào)大的修复(fù)空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而(ér)提高银(yín)行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担路由器有使用年限吗忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站在中特估(gū)背景下去看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的方向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交量(liàng)约(yuē)为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港(gǎng)口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去(qù)大(dà)金(jīn)融(róng)上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市(shì)场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨(jù)大(dà)，建议不要单(dān)一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 路由器有使用年限吗