今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了pe="#_x0000_t75">

　　按照(zhào)增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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