尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yu略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音è)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音strong>

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。