“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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