金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(z俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么huǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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