5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、河北保定技校排名，保定技校前十名雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数(shù)据河北保定技校排名，保定技校前十名大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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