在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？jí)将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(y一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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