编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语hì)，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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