5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

　　3

　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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