5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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