昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(b事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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