财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(ré放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受n)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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