大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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