关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(sh赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于(yú)产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。

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