自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格(gé)和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思de)是，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言(yán)客观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动(dòng)权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基(jī)金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大(dà)量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路(lù)，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具(jù)体(tǐ)投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标系，希望(wàng)能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是(shì)估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带来长期可观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能对(duì)一家(jiā)公司过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的(de)人(rén)。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公司都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科技(jì)技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国(guó)际关系(xì)不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一(yī)季(jì)度的(de)重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会(huì)有一(yī)个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地产等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药(yào)替代(dài)了(le)部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了(le)一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度(dù)热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了(le)积极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全(quán)社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的(de)的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的(de)链接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带(dài)入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富(fù)国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科(kē)技(jì)服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体估值依(yī)然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回(huí)归。个(gè)股(gǔ)选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大(dà)消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再(zài)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美(měi)关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏(sū)、美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及(jí)时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们(men)认为出现金融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

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