5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦药(yào)业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以(yǐ)来(lái)持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行(xíng)情？在后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块是否还(hái)有(yǒu)新的业(yè)绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消退，医药行业(yè)的基本面正继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一定的(de)估值(zhí)修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现(xiàn)金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药行业的经营数据来(lái)看，除去(qù)创新(xīn)药和疫情受益细分领域(yù)，医(yī)药板块中(zhōng)具(jù)有较好成(chéng)长能(néng)力(lì)的低(dī)估值板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制(zhì)品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国(guó)内(nèi)市(shì)场仍未达到(dào)预期，原因(yīn)在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增量大部分都(dōu)被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的医疗行形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语业，增长速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空间，比如在过去的(de)三年(nián)中，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业(yè)而言，要实现高速发展，必(bì)须要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语>

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求(qiú)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基(jī)建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程度上(shàng)或仍(réng)是今年(nián)医药投(tóu)资的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗卫生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连(lián)接着(zhe)城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续(xù)推(tuī)进(jìn)人才、技术、管理的(de)下移，通过城市(shì)三级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续推进临床(chuáng)重(zhòng)点(diǎn)专科(kē)“百千(qiān)万”工程，指导各地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较(jiào)大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任(rèn)务(wù)。随着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或(huò)将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将会(huì)有较大的发展(zhǎn)空间。其(qí)中的个(gè)股有：联(lián)影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台，医疗(liáo)器械市形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语场持续扩张。随着(zhe)国家继(jì)续(xù)支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将会(huì)得(dé)到优(yōu)化，促进(jìn)更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中(zhōng)、基(jī)层医(yī)疗机构的(de)采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础设施(shī)建设的背景下，预(yù)计(jì)医疗器(qì)械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将推动医疗(liáo)器(qì)械市场的(de)快速(sù)发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌(pái)有望凭(píng)借高性价比的优(yōu)势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多(duō)项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关(guān)大(dà)型医(yī)疗器械(xiè)的(de)龙头(tóu)厂商将会抓住放量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高(gāo)端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光。这些企业(yè)具有较好(hǎo)的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和较强(qiáng)的(de)研发能力。