今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将(j什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空iāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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