金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(z9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少ài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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