昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiànbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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