个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qi成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份án)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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