随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱(ruò奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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