5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联造梦西游3宠物技能几级领悟网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)造梦西游3宠物技能几级领悟以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未造梦西游3宠物技能几级领悟来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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