周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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