5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多(duō)家头(tóu)部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要(yào)是基(jī)于对板块中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍(réng)有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日(r曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ì)区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(j曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ié)至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当(dāng)前(qián)半导体行业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预(yù)期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研(yán)发(fā)和(hé)客户(hù)导入进程(chéng)可(kě)能不及(jí)预期；二是下(xià)游需(xū)求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端(duān)需求(qiú)可能(néng)不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐(guǎi)点的出(chū)现”田光(guāng)远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理济体重要的构成央(yāng)国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字(zì)化的长期(qī)关(guān)键驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定(dìng)的(de)反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实(shí)上(shàng)，其中许多个(gè)股的股(gǔ)价(jià)其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导(dǎo)体(tǐ)一季(jì)报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带来了新的需求增(zēng)量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复(fù)苏，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的(de)中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司(sī)处于(yú)历史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖或(huò)者新产品的(de)突(tū)破，会有形(xíng)成很(hěn)好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历(lì)史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人(rén)类生(shēng)产力的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命(mìng)和移(yí)动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资(zī)机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半导体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认为可(kě)以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体设(shè)备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国的(de)极限制(zhì)裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯(xīn)片的(de)国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已(yǐ)经充(chōng)分反(fǎn)映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发展基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价(jià)有可(kě)能(néng)波动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理