个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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