5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎ谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里n)，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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