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串子是什么意思网络，足球串子是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国(guó)内船舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成(ch串子是什么意思网络，足球串子是什么意思éng)长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。