在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性反函数常用公式大全，反函数运算公式下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指反函数常用公式大全，反函数运算公式数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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