5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

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　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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