北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pi2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022lot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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