昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(mià女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路n)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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