财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由1秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗1家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(z秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗hí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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