金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(d五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoe)业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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