财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价(jià)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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