美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(yǒu)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套国家常务委员7人，国家常务委员7人简历共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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