近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(rón树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴g)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本(běn)却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴及以前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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