个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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