<kind用法固定搭配，kind用法总结/p>

　　北京时间周(zhōu)五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月(yuè)美国(guó)非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息(xī)的(de)机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘kind用法固定搭配，kind用法总结(pán)，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期(qī)货高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此(cǐ)前(qián)公(gōng)布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)股期(qī)货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍(réng)然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的(de)影响(xiǎng)，也超(chāo)过(guò)了信贷紧缩带(dài)来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的(de)季节(jié)性因素相(xiāng)对于(yú)新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数(shù)据(jù)保持一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为(wèi)连(lián)续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力(lì)市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之(zhī)云(yún)认为(wèi)，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着衰退(tuì)的(de)方向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所副(fù)总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示(shì)加(jiā)息(xī)临近尾声(shēng)，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息，并评估其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场出(chū)现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息(xī)，但就业(yè)市场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会(huì)在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振(zhèn)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货(huò)币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一(yī)段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的(de)情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前情(qíng)况(kuàng)不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未(wèi)提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同(tóng)影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明(míng)显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的(de)黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类(lèi)似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因(yīn)需求受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预(yù)计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在(zài)议息(xī)前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计(jì)美联(lián)储下(xià)半年(nián)大概(gài)率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期(qī)，实际利(lì)率或将继续下(xià)行，贵金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加息落地(dì)然(rán)后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价(jià)格继(jì)续(xù)高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢(huī)复(fù)上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会(huì)对(duì)经济和金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多观点出(chū)奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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