随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过革，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过p>

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资(zī)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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